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原题目:【招商计谋】科创板纳入沪股通在即,基金刊行继续扩张——金融市场流动性与羁系动态周报(0125)

上周钱币市场利率上行,同业存单量价齐升;短端国债收益率上升,长端下降,限期利差缩小。股市方面,北上资金净流入规模下降,融资余额加速上行,公募基金刊行份额继续扩大,主要股东减持规模缩小,ETF延续净赎回,股市流动性回升。从投资者偏好来看,北上资金大幅买入非银金融、计算机、银行、电气设备、医药生物等,融资资金买入电子、电气设备、有色金属等;沪深300ETF赎回较多,信息技术ETF继续大规模净赎回、军工ETF净申购。美元指数回落,长端美债收益率略降。

焦点看法

从2月1日起,属于上证180、上证380指数成份股及A+H股公司的A股的科创板股票将正式纳入沪股通股票局限,且只有机构投资者能够通过沪股通介入科创板买卖。据此筛选,相符条件的科创板标的有12只,这些标的涉及医药、电子、机械、有色金属,其中以医药行业居多。第一,科创板纳入沪股通后,外资的加入将有利于提高科创板买卖活跃度和流动性;第二,现在纳入沪深港通是A股纳入MSCI及富时罗素等指数的必要条件之一,待科创板股票调入沪深港通后,也可能陆续纳入国际市场指数,届时将为科创板带来更多增量资金。中长期来看,纳入沪股通有利于提高境外机构投资者在科创板占比。

为维护银行系统流动性合理丰裕,央行开展逆回购6140亿元,同期有160亿元央行逆回购到期,净投放5980亿元。

停止1月22日,R007上行49.0bp,DR007上行34.0bp。1年期国债收益率上行6.8bp,10年期国债收益率下行3.2bp,限期利差缩小10.1bp至0.67%。同业存单刊行规模增添365.7亿元,1个月、3个月、6个月同业存单利率均上行。

北上资金继续流入,规模为96.1亿元;融资余额升高,融资资金净买入238.0亿元;ETF延续净赎回。主要股东净减持金额降低,宣布的设计减持规模扩大。偏股类公募基金刊行份额继续扩张。

净卖出规模较高的是食品饮料、国防军工、农林牧渔等; 卖出通讯、传媒等。个股方面,陆股通净买入招商银行最多,净卖出五粮液更高;融资客大幅加仓TCL科技,融资净卖出较多的为智飞生物。 净申购规模更高的为中原创业板动量发展ETF;净赎回更高为华泰柏瑞中证光伏产业ETF。

详细地,VIX指数下降2.43至21.91。美债10年期收益率下行1.0bp。美元指数下降0.58点。

风险提醒:经济数据低于预期;政策超预期收紧

01

流动性专题

※ 科创板纳入沪股通实行在即

2019年7月以来,科创板股票纳入沪股通连续推进。2020年12月14日,科创板标的纳入上证180、上证380等指数生效,为科创板标的纳入沪股通奠基基础。2021年1月22日,上交所修订公布《上海证券买卖所沪港通营业实行办法》,对沪股通标的局限的细则以及投资者适当性做出了明确划定和调整:

第一,将相符条件的

第二,明确沪深港通标的局限中的H股为在 ;

第三,明确通过沪股通介入本所科创板股票买卖的, 。机构专业投资者的局限根据香港相关规则划定执行。

根据现在的划定,一样平常来说,纳入沪股通的A股局限包罗:1)上证180指数成分股;2)上证380指数成分股;3)A+H股上市公司的A股。

第一,科创板重点支持高新技术产业和战略性新兴产业,而这类企业受到外洋投资者的青睐,科创板纳入沪股通后,外资的加入将有利于提高科创板的买卖活跃度和流动性;第二,标纳入沪深港通是A股纳入MSCI及富时罗素等指数的必要条件之一,待科创板股票调入沪深港通后,也可能陆续纳入国际市场指数,届时将为科创板带来更多增量资金。

中长期来看,纳入沪股通有利于提升科创板对外开放水平,将提高境外机构投资者在科创板占比。同时有利于促进科创板与国际接轨,提高上市公司的信息披露水平和公司治理能力。

02

羁系动向

03

钱币政策工具与资金成本

上周(1月18日-1月22日)为维护银行系统流动性合理丰裕,央行累计逆回购6140亿元,同期有160亿元央行逆回购到期,净投放5980亿元。

停止1月24日,R007为2.52%,较前期上行49.0bp,DR007为2.35%,较前期上行34.0bp,两者利差扩大15.1bp至0.17%。1年期国债到期收益率上升6.8bp至2.45%,10年期国债到期收益率下降3.2bp至3.12%,限期利差缩小10.1bp至0.67%。

1月18日-1月22日,同业存单刊行607只,较上期削减13只,刊行总规模3067.0亿元,较上期增添365.7亿元;停止1月22日,1个月、3个月和6个月刊行利率划分较前期转变10.2bp、3.0bp、6.0bp至2.47%、2.58%、2.84%。

04

股市资金供需

(1)资金供应

资金供应方面,1月18日- 1月22日,偏股类公募基金刊行1108.9亿份,较前期继续增添。股票型ETF继续净赎回,对应净流出规模166.1亿元。融资余额升高, 陆股通资金本周继续放量流入,当周净流入规模为96.1亿元。

(2)资金需求

资金需求方面,1月18日-1月22日,IPO融资金额较前期上升至85.3亿元,共有10家公司举行IPO刊行,未来一周将有11家公司举行IPO刊行,设计募资规模81.1亿元。主要股东净减持规模缩小,净减持45.5亿元;通告的设计减持规模147.3亿元,较前期升高。

限售解禁市值为2632.5亿元(首发原股东限售股解禁2006.1亿元,首发一样平常股份解禁263.8亿元,定增股份解禁292.0亿元,其他70.5亿元),较前期增添。未来一周解禁规模将降低至305.7亿元(首发原股东限售股解禁127.5亿元,首发一样平常股份解禁1.8亿元,定增股份解禁170.4亿元,其他6.1亿元)。

05

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usdt支付接口

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投资者情绪

1月18日-1月22日,当周融资买入额为5160.5亿元;停止1月22日占A股成交额比例为10.35%,较前期略有下降,投资者买卖活跃度有所降低,股权风险溢价升高。

06

投资者偏好

(1)陆股通

,买入金额划分为35.7亿元、29.5亿元、28.3亿元、25.8亿元、25.2亿元。 个股方面,净买入规模较高的主要包罗招商银行(+27.0亿元)、中国平安(+14.7亿元)、东方财富(+12.65亿元)等;净卖出规模较高的包罗五粮液(-36.1亿元)、伊利股份(-18.3.0亿元)、贵州茅台(-16.0亿元)等。

(2)融资买卖

详细来看,本周融资资金大幅买入电子(+37.2亿元)、电气设备(+34.0亿元)、有色金属(+32.7亿元)等行业,净卖出通讯(-4.9亿元)、传媒(-2.3亿元)等。个股方面,融资净买入规模更高为TCL科技(+24.9亿元),中国平安(+24.4亿元)次之;融资净卖出规模较高的包罗智飞生物(-5.3亿元)和兴业银行(-4.3亿元)。北上资金和融资资金在行业偏好上较为一致。

(3)ETF净申购赎回

详细的,沪深300ETF净赎回10.7亿份;创业板ETF净赎回6.8亿份;中证500ETF净赎回6.3亿份;上证50ETF净赎回9.1亿份。行业方面,信息技术ETF净赎回20.5亿份,消费ETF净申购2.9亿份,医药ETF净赎回8.7亿份,券商ETF净赎回1.3亿份;金融地产ETF净赎回9.8亿份,军工ETF净申购6.5亿份,原材料ETF净赎回2.5亿份。

国泰中证军工ETF(+4.2亿份)净申购规模次之; 中原上证50ETF(-7.4亿份)次之。

07

外汇市场

停止1月22日,美元指数收于90.21,较前期(1月15日)下降0.58点,人民币汇率指数较前期上升1.59点收95.99。美元兑人民币中心价、即期汇率较上期保留稳定,划分为6.46和6.48;离岸汇率变动0.01,收于6.50,人民币汇率转变较小。

另外,港币汇率近期一直处于强方兑换保证四周,港币汇率强势。

08

外洋金融市场流动性跟踪

(1)外洋主要央行动向

欧洲央行上周宣布维持三大利率稳定,相符市场预期。欧洲央行行长拉加德随后揭晓讲话,示意欧元区经济在去年第四季度泛起缩短,封锁将拖累第一季度的经济活动。她同时示意欧洲央行将继续随时准备适当地调整所有工具。日本央行维持基准利率及10年期国债收益率目的稳定,上调今明两年经济增速预期。日本央行行长黑田东彦示意,日本经济正处于一个向上的趋势,如果有必要将绝不犹豫地进一步放宽钱币政策,将检查大规模钱币宽松政策的作用和对金融调整的影响。

(2)利率

美国1年期国债收益率为0.1%,10年期国债收益率下行1.0bp至1.10%,利差减小1.0bp至1.00%。停止1月22日,美元LIBOR涨跌纷歧,

(3)外洋市场情绪

上周VIX指数下行,全周较前期(1月15日)下降2.43点至21.91,为历史中等水平,全球市场风险偏好回升。上周标普500指数上涨1.21%,纳斯达克指数上升3.28%。

- END -

相 关 报 告

《招商A股流动性研究系统与流动性指数——A股市流动性研究之四》,2016年8月

《A股机构投资者全景图—股票市场SCP范式研究之一》,2017年10月

《公募基金刊行连续扩张,MLF缩量不改稳钱币——金融市场流动性与羁系动态周报(0118)》

分 析 师 承 诺

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